日経225先物が売買される理由

個人が日経225採用銘柄を現物株式で全て買い付けようと思えば、1億円以上の資金が必要になりますし、発注面でも225銘柄を一度で注文するのは難しいでしょうから、実行に移せる人は少ないと思います。

ところが機関投資家であれば数百億もの資金を運用していますから売買は可能であるはずです。

しかし、実際問題として現物株の日経225銘柄をワンセットで売ったり買ったりしたい場合、寄り付きに発注するのであれば全て一本値で決まりますが、出来高の少ないザラ場の中で発注したいと思ったときには、マーケットインパクトといわれる売り注文と買い注文とのスプレッドを支払わなければなりません。

商品業界ではスリッページと呼ばれたりもしますが、証券ではマーケットインパクトが一般的です。

仮に225銘柄を全て自らの売買注文を執行するとなれば、日経225指数を数十円以上も動かすことになります。

売り買いの注文があまり入っていない板の薄い時には、指数を100円近くも押し上げたり下げたりしてしまう場合もあります。

つまり売りたい値段、買いたい値段よりも、かなり不利な約定値段で執行することになってしまいます。

このマーケットインパクトは運用成績に大きく響いてきますから、これらの運用会社は常にマーケットインパクトがどの程度になるのか、計算しながら売買を行います。

もちろん市場に入っている注文の板状況を計算するシステムを持っています。

それに比べて、日経225先物を売買すれば、売りと買いの注文の際に払うマーケットインパクトはほぼ10円で済みます。

なぜかと言うと、売り買いの注文の板は各値段に数百枚から時には1000枚以上も入っていて、非常に流動性が高く、いつでも売買ができ、執行コストが安く済むので日経225先物で運用が行われるからです。

日経225銘柄の代用として日経225先物を運用し、最終的にSQといわれる日に決済すれば、日経225指数と日経225先物は同値で決済されるので、結局、日経225銘柄をバスケットで売買しているのと同じことになるのです。

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